2024年12月31日(優分析產業數據中心)
根據中國國家統計局公布的數據，12月份製造業採購經理人指數（PMI）由11月份的50.3下降至50.1，儘管仍高於50的榮枯線，但不及市場預期的50.3。顯示製造業活動僅小幅增長，而非製造業（包括建築及服務業）的PMI則由50.0回升至52.2。
2024年中國製造業和非製造業的採購經理人指數（PMI）月度變化。
● 非製造業PMI ● 製造業PMI
圖片來源：路透社
製造業PMI12月份指數為50.1，僅略高於50的榮枯線，表示製造業活動幾乎沒有增長。而非製造業（如服務業和建築業）PMI為52.2，顯示非製造業活動增速加快。
反映政策刺激對非製造業有一定效果，但製造業的復甦仍顯乏力，經濟整體增長仍需面對挑戰。
中國經濟總量約為18兆美元，但仍因疲弱的消費及投資活動，以及長期的房地產危機而掙扎。儘管如此，決策者希望近期一系列財政及貨幣刺激措施能促進房地產市場復甦，進而帶動整體經濟。
製造業挑戰重重，內需能否挽回出口風險？
製造業的新訂單分項指數本月升至51.0，創下8個月新高，但出口訂單、就業及工廠出廠價格的分項指數仍處於負值區域。儘管內需的改善可能幫助製造商在全球經濟放緩的背景下減少損失，但美國總統當選人川普提出的對中國商品加徵新關稅的威脅，依然為中國出口業帶來長期挑戰。
經濟學人智庫的高級經濟學家徐天辰表示：「產能過剩的最糟糕階段似乎已過去，企業接到的訂單數量有所增加，但若刺激措施停止，活動可能再次減速。」他強調，刺激措施必須持續才能避免經濟再次下滑。
政策是否足以穩定房地產與整體經濟？
儘管有近期的財政及貨幣政策支持，分析人士警告，這些措施可能尚不足以穩定經濟。例如，野村證券分析師在報告中指出：「耐用品購買數量激增後可能會出現明顯的補償效應，而房地產部門因債務問題仍未完全復甦。」他們還提到，川普可能重新執政的風險將對中國出口商構成壓力。
中國的政策制定者在議程設定會議上承諾增加財政赤字、發行更多債務，並放寬貨幣政策以支持經濟成長。但雖然世銀上調了2024和2025年的中國經濟成長預測，卻警告家庭及企業信心低迷，以及房地產部門的阻力，將成為未來一年經濟增長的主要障礙。
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未來展望：經濟增長是否能持續？
根據官方統計，12月的綜合PMI（涵蓋製造業及服務業活動）從11月的50.8升至52.2。凱投宏觀的助理經濟學家Gabriel Ng認為：「年底政策支持明顯為增長提供了短期提振。」但他補充道：「這種提振可能僅能持續數個季度，而川普明年可能履行加徵關稅的威脅，以及結構性失衡的持續影響，將對經濟造成壓力。」
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