2025年3月6日(優分析產業數據中心)
美國總統川普批評中國的外匯政策，認為中國在刻意壓低人民幣匯率，對美國不公平。然而，從人民幣近期的市場表現來看，這項說法仍有待進一步驗證。
人民幣在外匯市場上表現相對穩定，而中國政府也持續採取措施維持人民幣匯率的穩定。
中國政府如何維持匯率穩定？
中國央行近幾個月來優先考量金融和匯率穩定，選擇延後貨幣寬鬆政策，因為人民幣貶值可能會對國內需求造成壓力，並引發資本外流。
根據中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數，今年以來人民幣兌一籃子貿易夥伴貨幣的貶值幅度為1.4%，但仍高於100的基準線，顯示人民幣相對於其他貨幣仍然較強。
自川普當選以來，人民幣兌美元貶值2.5%，這與美元指數同期上漲幅度相當，顯示人民幣的貶值主要是受到美元走強的影響，而非中國政府的刻意操控。
CFETS人民幣匯率指數與在岸人民幣匯率走勢
● CFETS人民幣匯率指數 ● 在岸人民幣兌美元匯率
人民幣兌美元雖有波動，但整體來看，相對於一籃子貿易夥伴貨幣仍保持相對穩定，顯示中國政府在匯率管理上持續採取調控措施，以降低貶值風險並維持市場信心。
人民幣面臨的壓力來自何處？
人民幣的低利率以及中國經濟增長放緩，使得人民幣面臨貶值壓力。
然而，中國政府並未放任人民幣貶值，反而透過多項措施穩定匯率。例如，中國人民銀行持續引導每日人民幣中間價上調，並推出措施吸引美元流入。此外，中國主要國有銀行也定期拋售美元，以支撐人民幣匯率。
市場專家怎麼看？
澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）外匯策略師Carol Kong表示，川普的言論雖然並不屬實，但可能會促使中國和日本採取口頭干預，壓低匯率，以避免更高的關稅。
她也提到：「中國政府有可能利用一次性升值人民幣作為與美國談判的籌碼，這也可能解釋為何中國央行即便面對美國關稅壓力，仍然維持對人民幣的支撐。」
高盛（Goldman Sachs）則指出，近期市場對中國科技發展的信心提升，有助於經濟成長，因此該行上調了人民幣的預測。
整體來看，人民幣的貶值主要受市場因素影響，未必是中國政府刻意操控。中國政府持續採取措施維持匯率穩定，因此川普的指控是否屬實仍有待進一步驗證。未來，人民幣走勢將取決於中國經濟基本面、貨幣政策及全球市場情緒。
